ВОЕННЫЕ ПЕНСИОНЕРЫ ЗА РОССИЮ И ЕЁ ВООРУЖЕННЫЕ СИЛЫ

Физические запасы драгметалла ЦБ сократились до показателя 2022 года
Георгий Смирнов

Материал комментируют:
Василий Колташов
Объем золотых резервов Банка России в январе и феврале сократился максимально высокими с 2015 года темпами — на 300 тыс. и 200 тыс. тройских унций. В результате, показатель уменьшился до 74,3 млн тройских унций, минимального уровня с марта 2022 года (74,1 млн).

При этом несмотря на сокращение, Россия занимает пятое место в мире по золотому запасу, уступая только США, Германии, Италии и Франции. Объем последних продаж составил примерно 15,55 тонны, что меньше 1% от всего российского монетарного золота (более 2,3 тыс. тонн).

В январе его стоимость достигала пиковых $402,7 млрд на фоне продолжающегося беспрецедентного роста биржевых цен на драгоценный металл. Однако уже в феврале из-за падения мировых цен на золото показатель упал на $18,681 млрд (4,6%) — до $384 млрд. Объем всех международных (золотовалютных) резервов России за тот же месяц сократился на $24,264 млрд (2,9%) до $809,308 млрд.

Центробанк не раскрывает подробности операций купли-продажи золота, в том числе по поводу объемов, цены, сегмента рынка и равномерности.

В середине ноября 2025 года в пресс-службе Банка России говорили, что он зеркалирует операции с ликвидными валютными активами Фонда национального благосостояния (ФНБ) на внутреннем рынке частично в рамках сделок с золотом, а не только за счет купли-продажи юаней за рубли. По словам регулятора, это на тот момент позволяло «поддерживать необходимый уровень валютной диверсификации международных резервов, в которых доля золота существенно выросла за последние годы из-за роста его цены».

При этом закупки россиянами золота в виде инвестиционных монет и слитков в прошлом году выросли на фоне высоких ставок до рекордных 35,5 тонны.

Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций» напомнил, что в декабре-феврале 2026 года наблюдались низкие цены на нефть.

— Минфин продавал золото ЦБ, а регулятор продавал в рынок юани. ЦБ мог продавать золото для восполнения юаней. Стоимость 300 тыс. унций в январских условиях — это около 110 млрд руб., что близко к недобору нефтегазовых доходов бюджета в декабре.

Прежде всего уменьшение физического количества золота связано с его продажами Банком России на пиковых величинах, отметил экономист, директор Института нового общества Василий Колташов.

— Данное решение сейчас можно рассматривать исключительно как тактическое. Думаю, что в долгосрочной перспективе ЦБ продолжит накапливать драгоценный металл, но вполне может и дальше продавать на спекулятивных пиках.

«СП»: Что будет происходить с мировым рынком золота, учитывая конфликт на Ближнем Востоке?

— Считается, что снижение цен на золото произошло из-за того, что арабские страны вытаскивают из золота свои лишние капиталы для покрытия расходов и неустоек. К тому же у мировых капиталов появляется возможность спекулятивной игры на нефтяных фьючерсах.

Поэтому возможно, что золото на некоторое время останется на текущем уровне (23 марта примерно $4480−4560 за тройскую унцию), может немного вырастет или снизится в цене. Но новых резких рывков вверх цены на драгоценный металл совершать не смогут. Хотя дальше золото все равно будет дорожать в долгосрочной перспективе.

«СП»: Получается дедолларизация все равно будет продолжаться, несмотря на коррекцию курса золота?

— Это все же разные процессы. Дедолларизация прежде всего связана с уходом американской валюты из международных расчетов.

В последние годы золото смогло во многом потеснить доллар в качестве резервной валюты. Доллар остался только в качестве расчетной единицы, и снижение его доли в расчетах еще предстоит впереди. Правда, этот процесс достаточно сложно предсказать.

А золото будет неизбежно оставаться на занятых командных высотах в глобальной экономике.

«СП»: До какого уровня золото может дорасти в монетарных резервах центральных банков в мире?

— Оптимальной долей будет 80% от резервов, в том числе для Банка России (на 1 ноября 2025 года доля физического золота в российских ЗВР составляла чуть более 41% — «СП»). Особой потребности в определенных чужих валютах у государств просто нет. Резервирование предполагает защиту от обесценивания, а не просто наличие денежных «заначек». Поэтому доля золота в резервах и будет расти.